Kajian Aset Publik · Kabupaten Banyuwangi 2020

Aset Warga,
Harga Siapa?

171,75 juta lembar saham PT Merdeka Copper Gold Tbk milik Kabupaten Banyuwangi dijual pada Desember 2020. Benchmark yang diklaim sebagai dasar penetapan harga tidak bisa menjelaskan angka yang diimplementasikan. Tidak ada dokumen publik yang menjawabnya hingga hari ini.

Total Hasil Penjualan
Rp 301,4 M
Rp 301.421.250.000 bruto
Diskon Diberikan ke Pembeli
9,5%
vs. benchmark Saratoga 4,59%
Harga MDKA 19 Hari Kemudian
Rp 2.430
+38,46% dari harga jual Pemda
Opportunity Cost Kalkulatif
Rp 9,4–16,6 M
vs. berbagai skenario diskon
Dokumen Metodologi Bahana
Tidak Publik
Permintaan akses tidak ditanggapi
Demand di Diskon 6,7%
0,29x
Hanya 29% saham terserap di harga itu
Scroll ↓
Konteks Pasar

Pergerakan Harga MDKA & Titik Divestasi

Saham MDKA naik 83,6% sepanjang 2020 dan baru masuk MSCI Index per 1 Desember 2020. Memahami kondisi pasar saat diskon 9,5% ditetapkan adalah kunci untuk menilai kewajaran keputusan tersebut.

Harga MDKA (Rp)
Transaksi Saratoga: diskon 4,59% (Agt 2020)
Bookbuilding Pemda: diskon 9,5% (10 Des 2020)
Penutupan 30 Des 2020 (Rp 2.430)

Titik kuning: transaksi Saratoga (Agt 2020, diskon 4,59%). Titik merah: hari bookbuilding Pemda (10 Des 2020, diskon 9,5%). Titik hijau: penutupan 30 Des 2020 (Rp 2.430). Harga bersifat ilustratif berdasarkan data yang tersedia.

Rp 1.698
Harga Pasar Agustus 2020
Saat transaksi Saratoga
Rp 1.940
Harga Pasar 10 Des 2020
Hari bookbuilding Pemda
4,59%
Diskon Saratoga (Agt 2020)
Benchmark yang diklaim LKPD
9,5%
Diskon Pemda (Des 2020)
2,07x lebih besar dari referensi
Definisi Masalah

Tiga Pertanyaan yang Tidak Bisa Dijawab

Setiap temuan berikut bersumber dari dokumen resmi pemerintah dan dapat diverifikasi secara independen. Tidak ada satu angka pun yang merupakan asumsi tanpa dasar.

Temuan 01
Benchmark Diklaim, Angka Tidak Cocok
LKPD 2020 dan surat resmi BPKAD menyatakan bahwa diskon 6,7%–9,5% ditetapkan berdasarkan transaksi Saratoga. Namun transaksi Saratoga yang dapat diverifikasi dari data BEI hanya menghasilkan satu diskon: 4,59%. Tidak ada dokumen publik yang menjelaskan bagaimana satu titik data 4,59% dapat menghasilkan range 6,7%–9,5%.
Temuan 02
Pasar Lebih Bullish, Diskon Justru Lebih Besar
Pada Agustus 2020, pasar masih dalam recovery awal pandemi. Pada Desember 2020, IHSG menyentuh 6.000, MDKA baru masuk MSCI Index, dan saham naik 83,6% year-to-date. Secara teori, diskon block trade seharusnya lebih kecil dalam kondisi ini. Yang terjadi adalah sebaliknya: hampir dua kali lipat lebih besar.
Temuan 03
Dokumen Kunci Tidak Dapat Diakses Publik
Seluruh justifikasi penetapan harga bertumpu pada analisis PT Bahana Sekuritas, sebuah BUMN di bawah IFG. Dokumen tersebut tidak pernah dipublikasikan. Permintaan akses resmi tidak dijawab secara substantif. Surat Plh. Sekda mengarahkan pertanyaan teknis langsung ke Bahana Sekuritas.
Verifikasi Kalkulasi: Gap yang Tidak Terbantahkan
Diskon Saratoga aktual     = (1.698 - 1.620) / 1.698 x 100% = 4,59%
Diskon Pemda (realisasi) = (1.940 - 1.755) / 1.940 x 100% = 9,54%
Gap minimum dari referensi = 6,7% - 4,59% = +2,11 poin persentase
Gap maksimum dari referensi = 9,5% - 4,59% = +4,91 poin persentase
Diskon yang diimplementasikan adalah 2,07x lebih besar dari benchmark yang diklaim. Tanpa dokumen metodologi Bahana Sekuritas yang dapat diakses publik, kesenjangan ini tidak dapat dijelaskan.
Faktor Komparabilitas Saratoga (Agt 2020) Banyuwangi (Des 2020)
Kondisi Pasar UmumRecovery awal pandemiBull market, IHSG ~6.000
Status MDKA di IndeksBelum masuk MSCIBaru masuk MSCI (1 Des 2020)
Harga MDKA (close)Rp 1.698Rp 1.940 (+14,2%)
Kinerja saham year-to-dateTidak sebanding+83,6% YTD
Diskon yang diberikan4,59% Benchmark9,54% +4,95 poin
Catatan metodologi: Dokumen ini tidak menyatakan adanya pelanggaran hukum atau tindak pidana. Setiap temuan diberi label sesuai kekuatan buktinya. Yang belum terbukti tidak diklaim sebagai fakta.
Implikasi

Konsekuensi dari Pertanyaan yang Tidak Terjawab

Berikut adalah implikasi yang dapat diidentifikasi secara kalkulatif dan konseptual dari data yang ada, dibedakan dari klaim yang belum dapat dibuktikan.

Opportunity Cost: Rp 9,4 M–16,6 M
Jika diskon ditetapkan sesuai benchmark Saratoga yang presisi (4,59%), proceeds daerah seharusnya Rp 318 miliar. Realisasi Rp 301,4 miliar berarti selisih Rp 16,59 miliar. Ini opportunity cost kalkulatif, bukan pernyataan kerugian negara secara hukum.
Akuntabilitas Tidak Lengkap
Pemda menyerahkan pertanggungjawaban teknis pricing ke Bahana Sekuritas yang dokumennya tidak bisa diakses publik. Audit BPK mengkonfirmasi kepatuhan prosedural, bukan kewajaran harga. Keduanya berbeda secara metodologis.
Identitas Pembeli Tidak Diketahui Pemda
Kepala BPKAD menyatakan tidak mengetahui dan tidak berkepentingan mengetahui identitas pembeli. Empat institusi terbesar menyerap 63,3% dari total demand. Dalam prinsip tata kelola aset publik, pertanyaan ini adalah pertanyaan yang sah.
Windfall 38,46% dalam 19 Hari
LKPD sendiri mencatat harga MDKA pada 30 Desember 2020 adalah Rp 2.430, naik dari harga beli investor Rp 1.755. Return 38,46% dalam 19 hari. Tercatat dalam laporan resmi dan relevan untuk konteks publik.
Inkonsistensi Pencatatan Resmi
LKPD hal. 159 mencatat Rp 298.363.854.595. Surat BPKAD Apr 2025 mencatat Rp 298.078.107.249. Selisih Rp 285,7 juta dari dua dokumen resmi untuk transaksi yang sama, tanpa penjelasan.
Analisis Lanjutan

Konteks & Skenario Counterfactual

Rekonstruksi analitis berdasarkan data yang dapat diverifikasi, dengan label kekuatan bukti yang eksplisit pada setiap klaim.

"Bahana adalah BUMN berizin OJK. Status ini menambah dimensi akuntabilitas publik yang tidak dapat diabaikan."
Fakta terkonfirmasi: Bahana Sekuritas adalah BUMN di bawah IFG, berizin dan diawasi OJK. Ditunjuk melalui Keputusan Bupati No. 188/336/KEP/429.202/2020.
Belum diketahui: Detail struktur fee Bahana, termasuk apakah ada success fee berbasis hasil yang dapat menciptakan insentif tertentu.
Konteks penting: Audit BPK adalah audit kepatuhan dan keuangan, berbeda secara metodologis dari penilaian kewajaran harga (fairness opinion).
Belum terbukti: Tidak ada bukti langsung niat buruk atau pelanggaran hukum pidana. Hal ini tidak diklaim dalam dokumen ini.
Skenario Counterfactual
Berapa Seharusnya Proceeds Daerah?
171.750.000 lembar × harga penutupan Rp 1.940 (10 Des 2020)

Diskon 4,59% (presisi Saratoga)
Harga: Rp 1.851 / lembar
Proceeds: Rp 318.009.250.000
Selisih vs. realisasi: +Rp 16.588.000.000

Diskon 5% (skenario konservatif)
Harga: Rp 1.843 / lembar
Proceeds: Rp 316.538.500.000
Selisih vs. realisasi: +Rp 15.117.250.000

Diskon 6,7% (batas bawah range Bahana)
Harga: Rp 1.810 / lembar
Proceeds: Rp 310.867.500.000
Selisih vs. realisasi: +Rp 9.446.250.000

Realisasi: Diskon 9,5%
Harga: Rp 1.755 / lembar
Proceeds: Rp 301.421.250.000

Dasar Hukum & Sumber

Regulasi & Para Pihak

Semua regulasi dan nama berikut dikonfirmasi dari dokumen primer. Tidak ada yang dimasukkan tanpa referensi eksplisit dari LKPD atau surat resmi Pemda.

Regulasi Utama
Permendagri No. 52 Tahun 2012
Pedoman Pengelolaan Investasi Pemerintah Daerah. Dikutip eksplisit dalam LKPD dan dua surat resmi Pemda sebagai landasan seluruh proses, termasuk kewajiban penasihat investasi.
Dasar Kepemilikan
Perda Banyuwangi No. 10 Tahun 2018
Perubahan atas Perda No. 6/2014 tentang Penyertaan Modal Daerah. Dasar hukum kepemilikan saham MDKA oleh Pemkab Banyuwangi.
Otorisasi Divestasi
Perda Banyuwangi No. 12 Tahun 2019
APBD TA 2020, menganggarkan pendapatan dari penjualan saham MDKA sebesar Rp 171.750.000.000 dengan perkiraan harga jual Rp 1.000 per lembar.
Pelaksana Teknis Divestasi 2020
Samsudin, S.E., M.Si.
Kepala BPKAD Banyuwangi 2020, pelaksana teknis divestasi. Bertugas di BPKP Perwakilan Jatim (2022–2025), kemudian dirotasi kembali sebagai Kepala BPKAD pada Januari 2026.
Penandatangan Surat Balasan 2025
Cahyanto Hendri Wahyudi, S.E.
Kepala BPKAD saat surat balasan resmi tertanggal 24 April 2025 ditandatangani. Merupakan pejabat yang berbeda dari pelaksana teknis divestasi tahun 2020.
Penasihat Investasi
PT Bahana Sekuritas
BUMN di bawah IFG, berizin OJK. Ditunjuk melalui Keputusan Bupati No. 188/336/KEP/429.202/2020. Penyusun analisis dasar penetapan range diskon. Dokumen analisisnya tidak tersedia publik.
Data Primer Bookbuilding

Hasil Bookbuilding 10 Desember 2020

Sumber: Tabel 1, Surat Resmi Kepala BPKAD 24 April 2025. Identitas investor disamarkan oleh Pemda atas alasan privasi.

Investor Rp 1.755/lembar (Diskon 9,5%) Rp 1.810/lembar (Diskon 6,7%)
A80.000.000 lembarTidak bid
B56.980.057 lembarTidak bid
C51.000.000 lembarTidak bid
D50.000.000 lembarTidak bid
E50.000.000 lembarTidak bid
F40.028.490 lembarTidak bid
GTidak bid38.812.155 lembar
H26.000.000 lembarTidak bid
I6.150.000 lembarTidak bid
J6.000.000 lembarTidak bid
KTidak bid5.000.000 lembar
L5.000.000 lembarTidak bid
MTidak bid6.000.000 lembar
N4.000.000 lembarTidak bid
O1.000.000 lembarTidak bid
Total 376.158.547 lembar (oversubscribed 2,19×) 49.812.155 lembar (hanya 0,29× terserap)

Total saham yang ditawarkan: 171.750.000 lembar. Investor A–D menyerap 237.980.057 lembar (63,3% dari total demand) seluruhnya di harga terendah.

Pertanyaan Publik

Yang Belum Dijawab

Ini bukan tuduhan. Ini adalah pertanyaan yang secara logis muncul dari data yang ada dan yang sampai hari ini belum mendapat jawaban substantif dari dokumen publik manapun. Warga berhak mengetahui jawabannya.

Temuan
Kekuatan Bukti
Keterangan
Saratoga: diskon aktual 4,59%
Sangat Kuat
Data BEI + kalkulasi aritmetika
LKPD mengklaim 6,7%–9,5% "berdasarkan Saratoga"
Sangat Kuat
Dikutip verbatim dari LKPD & surat BPKAD
Gap antara benchmark dan implementasi
Sangat Kuat
Fakta aritmetika, tidak terbantahkan
Bookbuilding hanya cleared di diskon maksimum
Sangat Kuat
Tabel resmi Surat BPKAD Apr 2025
Opportunity cost kalkulatif Rp 9,4–16,6 M
Kuat
Kalkulasi langsung, asumsi transparan
Anomali arah diskon vs. kondisi pasar
Kuat
Valid secara teori, perlu catatan komparabilitas
MDKA +25,3% dalam 19 hari pasca-crossing
Sangat Kuat
Tercatat dalam LKPD 2020 itu sendiri
Dokumen Bahana tidak dapat diakses publik
Kuat
Terkonfirmasi surat Sekda Agt 2025
Diskrepansi Rp 285,7 juta dua catatan resmi
Moderat
Fakta terverifikasi, penyebab belum dijelaskan
Niat buruk atau pelanggaran pidana
Tidak Terbukti
Tidak ada bukti langsung. Tidak diklaim.
1
Bagaimana PT Bahana Sekuritas menurunkan range diskon 6,7%–9,5% dari satu titik data 4,59% milik Saratoga?
Metodologi ini seharusnya ada dalam dokumen analisis Bahana. Dokumen itu tidak pernah dipublikasikan. Permintaan akses tidak dijawab secara substantif. Jika ada referensi transaksi lain selain Saratoga, mengapa tidak disebutkan dalam LKPD?
2
Mengapa diskon justru hampir dua kali lipat lebih besar di tengah kondisi pasar yang secara objektif lebih kondusif?
Desember 2020: IHSG menyentuh 6.000, MDKA baru masuk MSCI, harga naik 83,6% sepanjang tahun. Teori pasar modal menunjukkan diskon block trade seharusnya lebih kecil dalam kondisi ini. Yang terjadi adalah sebaliknya, tanpa penjelasan.
3
Siapa empat institusi yang menyerap 63,3% dari total demand di harga terendah?
Kepala BPKAD menyatakan tidak mengetahui dan tidak berkepentingan mengetahuinya. Dalam konteks tata kelola aset publik, pertanyaan tentang siapa yang menerima manfaat dari diskon aset daerah adalah pertanyaan yang sah dan tidak memerlukan justifikasi.
4
Apa penjelasan atas selisih Rp 285,7 juta antara dua catatan resmi yang merujuk transaksi yang sama?
LKPD hal. 159: Rp 298.363.854.595. Surat BPKAD Apr 2025: Rp 298.078.107.249. Dua dokumen resmi, satu transaksi, dua angka berbeda. Tidak ada penjelasan resmi.
5
Apakah audit BPK memeriksa kewajaran metodologi penetapan harga, atau hanya kepatuhan prosedural?
Pemda berulang kali menggunakan "telah diaudit BPK" sebagai pembenar. Audit BPK adalah audit kepatuhan dan keuangan, mengkonfirmasi prosedur dan pencatatan. Ini berbeda secara metodologis dari penilaian kewajaran harga. Publik berhak mengetahui ruang lingkup spesifik audit tersebut.
6
Apakah struktur kompensasi Bahana Sekuritas menciptakan insentif yang selaras atau bertentangan dengan kepentingan daerah?
Detail struktur fee, termasuk apakah ada success fee berbasis hasil, tidak tersedia dalam dokumen publik. Bahana Sekuritas menerima sekitar Rp 3 miliar dari total proceeds Rp 301,4 miliar. Apakah ada insentif untuk menghasilkan diskon lebih tinggi, atau justru sebaliknya?
Kronologi

Dari Kepemilikan Aset hingga Pertanyaan yang Belum Dijawab

Rekonstruksi lengkap berdasarkan dokumen primer. Setiap tanggal dan peristiwa dapat diverifikasi dari LKPD 2020 dan surat resmi Pemda.

1
2014–2018
Kepemilikan Saham MDKA Ditetapkan
Pemkab Banyuwangi memiliki 1.145.000.000 lembar saham MDKA (5,50%) senilai Rp 22,9 miliar nominal. Dasar: Perda No. 6/2014, diperbarui Perda No. 10/2018.
2
Februari–Maret 2020
Konsultasi ke Kemendagri dan Bahana Sekuritas
Pemda berkonsultasi ke Ditjen Bina Keuangan Daerah Kemendagri (19 Feb) dan mengadakan pertemuan dengan Kemendagri serta Bahana Sekuritas (27 Feb dan 16 Mar 2020).
3
Oktober 2020
Legal Opinion Kejari dan Konsultasi BPKP
Legal opinion dari Kejaksaan Negeri Banyuwangi. Konsultasi BPKP Jawa Timur merekomendasikan divestasi bertahap dan berbasis analisis penasihat investasi sesuai Permendagri No. 52 Tahun 2012.
→
31 Agustus 2020
Transaksi Saratoga: Satu-satunya Benchmark yang Diklaim
PT Saratoga Investama Sedaya Tbk menjual 131.904.691 lembar MDKA. Harga pasar Rp 1.698, harga jual Rp 1.620. Diskon aktual: 4,59%. Ini adalah satu-satunya transaksi MDKA yang diklaim sebagai referensi penetapan diskon oleh Pemda.
4
23 November 2020
PT Bahana Sekuritas Resmi Ditunjuk
Keputusan Bupati No. 188/336/KEP/429.202/2020 menetapkan PT Bahana Sekuritas (BUMN, anak usaha IFG) sebagai penasihat investasi dan pialang saham.
5
1 Desember 2020
MDKA Masuk MSCI Index
Saham MDKA masuk MSCI Index, memicu pembelian wajib oleh fund manager institusional global. Bahana sendiri menyebut ini sebagai katalis positif dalam analisisnya.
!
10 Desember 2020
Bookbuilding: Diskon 9,5% Disepakati
Harga penutupan MDKA: Rp 1.940. Demand di Rp 1.810 (diskon 6,7%) hanya 0,29x dari total saham. Demand di Rp 1.755 (diskon 9,5%) mencapai 2,19x. Pemda menyepakati diskon 9,5%.
✓
11 Desember 2020
Crossing: Rp 301.421.250.000 Berpindah Tangan
171.750.000 lembar crossing di pasar negosiasi BEI. Dana ditransfer ke RKUD pada 15 Desember 2020 setelah dipotong biaya pialang.
↑
30 Desember 2020
MDKA Ditutup di Rp 2.430
19 hari setelah crossing, harga MDKA naik 25,3% dari Rp 1.940. Dari perspektif pembeli: return 38,46% dari harga beli Rp 1.755. Data ini tercatat dalam LKPD 2020 yang sama.
6
24 April 2025
Surat Balasan BPKAD
Kepala BPKAD Cahyanto Hendri Wahyudi merespons permintaan penjelasan publik. Menyertakan tabel bookbuilding. Identitas investor dinyatakan tidak diketahui dan tidak perlu diketahui Pemda.
7
14 Agustus 2025
Surat Balasan Plh. Sekretaris Daerah
Plh. Sekda Guntur Priambodo menegaskan kepatuhan prosedural dan menyarankan pertanyaan teknis disampaikan langsung ke PT Bahana Sekuritas.
!
Januari 2026
Rotasi: Samsudin Kembali Menjabat Kepala BPKAD
Dalam mutasi pejabat oleh Bupati Ipuk Fiestiandani, Samsudin, pelaksana teknis divestasi tahun 2020, dirotasi kembali menjadi Kepala BPKAD Banyuwangi, menggantikan Cahyanto Hendri Wahyudi.
Rekaman Publik

Video & Sidang Rapat Dengar Pendapat Umum

Rekaman RDPU dan liputan media yang dapat diverifikasi secara publik, bagian dari jejak dokumentasi pengelolaan aset daerah Banyuwangi.

RDPU Sesi I – Pengelolaan Saham Pemda Banyuwangi I
Live Recording
RDPU · Sesi I
Rapat Dengar Pendapat Umum: Pengelolaan Saham Pemda Banyuwangi I
Sidang dengar pendapat publik pertama yang membahas mekanisme dan kebijakan pengelolaan kepemilikan saham MDKA oleh Pemerintah Kabupaten Banyuwangi.
Tonton di YouTube
Gesah JTV Banyuwangi – Dana Abadi Daerah
Live Recording
Liputan Media · JTV Banyuwangi
Gesah JTV Banyuwangi: Dana Abadi Daerah
Liputan dan pembahasan Gesah JTV Banyuwangi mengenai wacana pembentukan Dana Abadi Daerah dari aset investasi Kabupaten Banyuwangi.
Tonton di YouTube
RDPU Sesi II – Pengelolaan Saham Pemda Banyuwangi II
Live Recording
RDPU · Sesi II
Rapat Dengar Pendapat Umum: Pengelolaan Saham Pemda Banyuwangi II
Lanjutan sidang dengar pendapat publik membahas pengawasan, transparansi, dan arah kebijakan pengelolaan aset investasi daerah secara lebih mendalam.
Tonton di YouTube
Terlibat

Punya Informasi atau Pertanyaan?

Dokumen ini adalah kerja terbuka. Jika Anda memiliki data tambahan, koreksi faktual, atau informasi yang relevan, kami menerima semua masukan. Kebenaran data adalah standar satu-satunya yang kami gunakan.

Wartawan, akademisi, atau anggota DPRD yang ingin mendalami kasus ini
Warga Banyuwangi yang memiliki informasi relevan
Siapapun yang dapat membantu mengisi gap data yang ada
Hubungi KODEPUTIH
Sampaikan pertanyaan, koreksi data, atau informasi yang relevan.

Atau kunjungi langsung: kodeputih.org

Bagikan dokumen ini